泛消費電子視角下的智能家居:智能單品致勝,“分享”驅動需求,數據創造價值。正如我們在13年末《電子行業14年十大猜想》中高居首位重點闡述的論點,全球范圍內互聯網思維下的硬件創新加速,智能家居率先起步。我們認為軟件開源和眾籌火熱的今天,智能硬件單品創新門檻降低,而智能終端普及、社交娛樂躍進則培育了消費者規模應用智能單品的土壤,“分享”將驅動新的需求動力,而收集用戶使用數據所形成的后服務市場將是非常巨大的。
當前我們看好智能家居硬件(如智能水杯、智能體重秤、智能空氣檢測儀,以及智能冰箱、智能電飯煲、智能豆漿機等),他們具有消費電子的特征:技術驅動,新品高定價、少數嘗鮮用戶;一旦跨越鴻溝,被消費者認可,即形成新潮流,然而跟進者眾,商品快速降價;廠商前期高費用、低利潤、高估值,在產品放量時獲得最大利潤;生命周期長短不定,最后被新技術、新產品所替代。
其中小型產品由于單價低、更新快,可模塊化設計和銷售將更易推廣。軟硬件結合的創新能力將是考驗業者的關鍵因素,系統設計和單品能力同樣重要。
中國智能家居市場國際地位提升:Juniper數據,2013、2018年全球智能家居市場規模分別為2000億、4300億元,CAGR近20%;千家網數據,2013、2018年中國市場規模205億、1400億,CAGR為45%,大幅超越全球增速。中國市場到2018年全球占比32%,將成為最大的單一國家市場,中國廠商機會大于挑戰。
社交化、物聯網與大數據下的
智能家居:將用戶使用智能硬件的行為數據分享到社交網絡將極大增強用戶黏性,并形成廠商和用戶的良性互動;智能家居作為物聯網的節點,將產生巨大數據量;同時會擁有自主學習能力,時間積累后可預測并模擬用戶行為,提前做好設置方案,做到真正的智能化。智能家電還可能顛覆商業模式,如同LeTV顛覆電視行業,智能冰箱可能將自身定位成電商和冷鏈物流的免費配送終端:識別冰箱內所有食物,冰箱能夠對其營養成本進行分析,根據保質期限提醒用戶;根據營養成分,不定期給用戶推薦補充食品;商業模式是基于食物數據提供服務收費和電商導購,而冰箱可以成本定價!n投資邏輯:探索智能家居的未來,把握數據流動的節點:我們在此篇報告中再次強調,智能家居的變革核心在于數據能力大幅增強;在社交化、物聯網與大數據下的智能家居可能顛覆原有家電行業的商業模式,背后是強大的數據流帶來變革。我們認為裝飾、家電這兩大行業將發生變化,從智能家居延展開的智能建筑將更受重視,而家電也不僅僅是硬件設計、制造與銷售渠道的競爭,兩者都將面臨數字化浪潮,率先擁抱(移動)互聯網的業者贏得先機。
基于數據入口邏輯,重申安居寶“推薦”評級:TMT方面,連接房屋內外數據流通的節點占據戰略要地,可由樓宇對講、路由器或機頂盒承擔此角色;樓宇對講天然擁有進入用戶家庭的優勢,不必再家家戶戶各自銷售安裝,同時與小區安防系統緊密相連,效果優于每戶獨立的路由、監控設備。安居寶通過停車場系統免費擴大樓宇對講市占率,同時研制基于樓宇對講的App,未來可實現家居控制、可視門鈴、遠程監控等功能,硬件價值量大幅提升;最關鍵的,樓宇對講具備家庭數據入口的戰略價值,將成為房地產前裝領域的智能家居系統最佳解決方案之一。公司品牌競爭力強,管理層視野寬闊、行動高效,預計13~15年EPS為0.57、0.88、1.32元,對應PE為51、33、22倍,考慮到樓宇對講數據入口戰略地位,給予14年50倍估值,目標價44元,重申安居寶“推薦”評級。
風險提示:創新產品銷售規模低于預期,系統產品價格戰引發惡性競爭
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