10月13日消息，順豐股價當日上漲4.58%，達到91.3元/股，總市值達到4160.03億元，創下歷史新高。今年以來，順豐已由年初的37元/股附近增長到目前的91.3元/股，股價翻了兩倍多。順豐股價與市值的高速增長雖然驚人，但也在情理之中。從抗疫期間的企業擔當，到近期王衛自掏腰包給全體員工發紅包，今年疫情以來，與順豐有關的正面熱點頻出，一路拉高順豐股價，最終讓順豐突破4000億市值。
順豐靠什么突破4000億市值？
股價與市值反映了一家公司的資產情況與盈利能力。直營制的順豐相較于通達系而言，有更明顯的重資產經營模式傾向，單單是順豐在飛機上的巨大投資就足以與通達系市值拉開差距。而就盈利能力而言，由于順豐在快遞領域主攻商務件、散件市場，且該市場目前基本是順豐一家獨大，沒有打價格戰的對手，所以順豐的單價也高過通達同行不少，盈利情況也比通達系品牌更加可觀。
順豐在資產與盈利上的優勢，源于順豐對服務質量與差異化經營的重視。這既是順豐自身的優勢，也是順豐與通達系在市值上拉開差距的關鍵。當通達系只要還在為電商客戶大打價格戰，降本就是必要之舉；降本會對服務質量的造成一定影響，畢竟如許多快遞員所說：“派費就這么低，還能指望什么服務質量？”對比之下，順豐一直以來都慣于以高昂的成本保障優質的服務，所以消費者即便面對更高的發件費用，許多時候也會選擇順豐。
此外，順豐在快遞以外物流領域的布局在整體上提高了順豐的抗風險能力，豐富了順豐的盈利點。這也成為順豐避免陷入通達系價格戰的另一重要原因。
資本的狂歡與發展的隱憂
此次順豐市值突破4000億大關，意味著資本市場對順豐的價值予以高度認可。接下來，隨著更多資金流向順豐，順豐將進一步在產能建設、市場開拓、服務提升等各個方面加大投資。
資本的力量不言而喻。當公司擴大到一定規模，上市成為難以避免的發展選擇。通過二級市場融資，以及上市后其它融資渠道的打開，資本市場帶來的巨額資金將大大加快快遞企業發展，為快遞品牌的產能建設、末端布局、科技研發，乃至打價格戰提供珍貴的彈藥。
可是，資本也是單純而無情的。受資本裹挾的快遞公司必然圍繞兩個指標，絞盡腦汁來給資本一個“交代”，以換得資本市場的持續輸血：市占率與利潤率。資本市場要求市占率，因為這直接體現一家快遞品牌中短期在市場競爭中的地位或名次，為了搶市場，各家快遞公司打得你死我活，不惜虧本做買賣來換取更多的市場份額。
資本也要求利潤率，因為這直接體現資本的投入是否有所回報，為了提高利潤率，各家快遞公司只得費盡心思降本增效，變相加劇了基層快遞人的工作飽和度，使得目前快遞行業出現明顯的人員流失現象。
順豐掌舵人王衛深知資本的兩面性。自王衛1993年創立順豐后，20多年間不乏資本向王衛商談上市事宜，皆被王衛回絕。讓順豐由加盟模式改革為直營模式的王衛，更注重對順豐的絕對管理，但上市后恰恰會削弱王衛對公司的掌控權力。只是當快遞公司在2016年掀起上市潮后，順豐也不得不跟上趨勢。因為假如失去了資本的幫助，順豐也難以支撐起直營模式下持續的硬件投入與不斷拓展的物流業務。
但即便如此，順豐相較于通達系而言，也更少被資本“裹挾”參與到快遞行業的價格戰中去，這得益于順豐與通達系市場的差異化策略，以及順豐長久以來堅持的高品質服務優勢。而隨著通達與順豐市場的交融，順豐目前的立場或許會慢慢發生改變。
新型同質化下的價格戰
迄今為止，順豐憑借其超越同行的配送時效、差異化的市場定位、勇于擔當的企業形象，讓自己得以與通達百拉開差距，在價格戰白熱化的今天依舊置身事外，享受遠超行業水平的業務量增速與單票利潤。
但順豐市值一路飆升的近兩年，也是順豐逐漸“通達化”的時期。順豐“特惠專配”產品的推出與“豐網”的起網，直接將矛頭指向通達系市場，對中低端電商件市場的涉足透露出順豐獲得更高市占率的焦慮。此外，順豐已有的對于快遞柜的整合，與近期對于末端驛站的布局，體現了順豐在派件端降本增效方面的發力——只是快遞柜與驛站還是需要通過消費者自己取件來降低人工派件成本，末端建設這一行為本身似乎和順豐一貫的送貨上門的服務理念有所背離。
更進一步的張力在于服務與成本之間：優質的服務需要高昂的成本做支撐，曾經的順豐愿意付出高昂的成本打造令客戶滿意的服務，現在卻似乎在反其道而行，用服務上的略打折扣（末端驛站與快遞柜代替人工上門）換來成本的降低。而降價搶量、借末端降本等舉措都讓順豐逐漸變得“通達化”。
這顯然無可厚非。因為，隨著通達系整體的發展，加盟制快遞品牌已在近些年不斷提高服務質量，在時效方面與順豐的差距也越來越小，在順豐上演“通達化”的同時，通達系各品牌也在“順豐化”，從而向順豐的腹地滲透。所謂的“通達化”與“順豐化”，當然只是直營制快遞與加盟制快遞互相學習對方優點的戲稱，順豐真的通過“特惠專配”增加了市占率，提升了利潤水平，通達系也確實借助服務質量的提升，獲得更多的中高端電商件與商務件市場。
可是，順豐通達化、通達順豐化的背后，是雙方在產品與服務上的日益重疊，以及重疊后可能帶來的更大范圍內的價格戰。這不難理解：曾經，價格戰只爆發在同質化傾向嚴重的通達系中。隨著順豐涉足通達系市場、通達系滲透順豐市場，順豐與通達將整體同質化，原先的價格戰戰場會更加激烈，同時，戰場的范圍也可能由原先的中低端電商件擴展為商務件、散件、中高端電商件等。
資本市場對上市公司市占率與利潤率的要求，快遞公司之間服務的同質化，就會導致價格戰的持續與加劇。曾經的順豐可以置身事外，但未來順豐是否還能維持目前的“姿態”實難預料。避免因為資本的“套路”而陷入價格戰的泥潭，需要順豐在戰略上始終扣住兩個關鍵點：服務質量與差異化經營。
良好的服務是順豐一貫的品牌特點與優勢，是順豐穩住目前優勢的底線；而通過對快遞以外不同物流子版塊業務的涉足與貫通，將決定順豐與通達系在目標市場與商業模式上的差異。在需要資本輸血的前提下，這些差異化特質是避免被卷入價格戰的核心。
當然，假如真的參與價格戰，順豐也有巨大優勢和通達系競爭。但是，與其在價格戰中始終保持優勢，不如不涉足價格戰競爭。這既有利于通達系，也有利于順豐。畢竟，不戰而屈人之兵的順豐，才真正值得通達對手欽佩的順豐。
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來源：億歐
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